Lo que cuesta acceder al Mercado Alternativo Bursátil

Tres años de Mercado Alternativo Bursátil (MAB) y sólo 14 empresas cotizando en él. ¿Por qué no acaba de conectar la Bolsa con las pymes si existe un universo de 5.000 compañías que estarían en condiciones de dar el salto al parqué? Aunque el 99% del tejido empresarial español está compuesto por pequeñas y medianas empresas que actualmente sufren cortes en el suministro de crédito, éstas rechazan por ahora la idea de convertirse en cotizadas. “Nos cuesta sangre, sudor y lágrimas sacar a las pymes al MAB”, asegura Carlos Martínez, director general de ONEtoONE Capital Partners, firma que actúa como asesor registrado. “Son muchas las salidas que se quedan a las puertas debido al clima de desconfianza que reina en el mercado”, reconoce Martínez.


En este sentido, Javier Fernández-Galiano Rey, miembro del equipo de Equity Capital Markets del BBVA, cree que el momentum de mercado no es el más indicado. “No es un problema exclusivo del MAB. Desde el debut de Iberdrola Renovables en diciembre de 2007, únicamente hemos asistido a la OPV de Amadeus. Hasta que no reaparezca el inversor institucional, este mercado no tendrá mayor volumen”, aseveraba este experto en el sector.

En la misma línea se expresó Axel Kalinowski, Manager Continental Europe del Alternative Investment Market (AIM), índice creado hace 16 años en el Reino Unido que aglutina a casi 1.200 empresas. En su opinión, no existe un manual cuyo cumplimiento garantice el éxito de un mercado, sino que todo depende de un compendio de factores entre los que el timing juega un papel muy importante. Pero hay más.

 “El coste de la salida al MAB resulta demasiado elevado, lo que hace a este mercado menos accesible para las empresas” 

 José María Sayago, presidente del diario NEGOCIO.

En primer lugar, habría que hablar del esfuerzo que le supone a la empresa cotizar en este nuevo segmento bursátil.

Cabe recordar que el desembolso que la compañía tiene que realizar en sufragar los gastos de asesores, abogados, auditores, contables y colocadores puede llegar a alcanzar el 12% del capital que se obtenga en la colocación.
En segundo término, cada vez se hace más necesaria la cobertura de estas compañías por parte de firmas de análisis.

"No es fácil teniendo en cuenta la escasa liquidez de estos valores, pero sería importante que las casas de análisis empiecen a emitir informes independientes sobre las empresas que integran el MAB", señalaba Kalinowski. En este sentido, Fernando Beltrán, socio de la auditoría Grant Thornton, afirmaba que el escollo que impide iniciar la cobertura de estos valores "no es tanto su tamaño como el escaso número de empresas que cotizan en el MAB". "Es una cuestión de coste-beneficio", dijo.

También se reclama un mayor compromiso por parte del Gobierno central a la hora de incentivar la inversión en el MAB, como ya hacen países como Reino Unido o Francia.